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银行业是一个特殊的行业，具有特殊的系统重要性。一方面，中国现在，未来也将保持世界第一大工业国的地位，对工业企业，利用银行贷款更便利，成本也更低，因此第一大工业国必然拥有世界最大的银行业。 第二，银行的业务规模要求相应的资本做支撑，必须要有稳定的利润推动资本金增长。
 
因此，只要中国还坚持以工业产业为主体，中国经济还能维持长期发展，必然需要一个规模庞大且利润稳定增长的银行业。
 
产业金字塔的下层发展是上层发展的充分且必要条件。中国没有意图也没有可能完全放弃产业金字塔的较低层级。欧美目前头重脚轻式的产业结构式需要引以为戒的。
 
在风格转换发生之后，以低估值，高分红，稳定增长为财务特征的价值股会获得更多青睐。修复空间最大，确定性最强的就是银行股，但给定的一段时间，银行股几乎不可能是弹性最大，涨的最快的。
 
银行3.0时代： 货币是银行的产品，无论经济体需要多少货币供应，都可以通过央行和商业银行体系创造出来。
 
成长之后是价值， 价值之后又是成长，两种风格可以轮动，一侧机会发掘的差不多， 再去发掘另一侧的机会。前一种体现为成长风格，看的是发展空间， 后一种看的是风险底线。从理论上讲，成长风格的特征是高风险，高收益，价值风格的特征是低风险，低收益。成长风格已经流行了很久，高风险已经被扭曲为极高风险，高收益被扭曲为一般收益。价值风格沉寂很久，低风险已经被扭曲为极低风险，低收益已经被扭曲为较高收益。风格转换的时机日益成熟。
 
A股公司没有垄断王座，这已经被历史和高级别文件证明。巴菲特曾经说过， 如果只能选择一个指标来衡量公司好坏，那就是ROE， 即净资产收益率。从2010年到2012年，创业板整体净利润增加接近6倍，净资产增加12倍，有6成的净资产是融资得来的，内生积累的不到四成。净资产迅速增长的结果就是ROE不断走低。
 
步骤：
  1. 股息率超过5%
  1. 每年的净资产收益率超过8%
  1. 公司市值大于300亿
  1. 市净率小于1（对于市净率3倍的公司，高分红策略不合理，账面1元的净资产对应3元的估值，分到股东手里1元，相当于毁损2元的股东权益）
 
估算：
  1. 银行股业绩会修复到1倍市净率以上， 那么以5，6倍市盈率买入，相当于锁定每年5，6的倒数， 大约18%的年化收益
  1. 加入等待时间： 银行股5年后回到1倍市净率估值，按照净资产收益率10%计算，现在以0.56元买入1元净资产，到时候增涨到1.61元净资产，相当于增长了188%，年华收益率23.5%
  1. 以上还没有考虑分红因素
 
风险收益比：最常用的， 以净值的波动率来衡量风险，用收益率减去无风险利率，在除以波动率，得到夏普比率。夏普比率高，平时不动弹， 一动弹起来就尽量往上蹦。
 
坏账本质不是技术问题，而是信任问题。解决银行业坏账的方法：发展中产生的问题，都将在发展中解决。
 
从国际经验看，强势的公司是不融资的，比如微软，谷歌，腾讯，茅台，下一档次几乎全部使用债权融资，比如麦当劳，波音，由于折旧的原因，账面净资产变成了负值，但债权人不担心他们破产，可以存续经营。对于一般的企业经营，只有当银行放贷不够，才会选择使用股权融资。在A股的实践中，上市公司如果没有把银行贷款用足就增发，投资者可以发起合理质疑。
战略Elon Musk 传记